Die Europäische Zentralbank (EZB) wird voraussichtlich erstmals seit dem Sommer 2025 die Leitzinsen anheben. Diese Maßnahme erfolgt vor dem Hintergrund eines anhaltenden Energiepreisdrucks, der infolge des Iran-Konflikts die Inflation im Euroraum auf 3,2 % getrieben hat. Dieser Wert liegt signifikant über dem EZB-Ziel von 2,0 %. Die Finanzmärkte antizipieren eine Erhöhung des Hauptrefinanzierungssatzes um 25 Basispunkte, wodurch dieser auf 2,4 % ansteigen würde. Die Notwendigkeit einer geldpolitischen Anpassung wurde von EZB-Direktorin Isabel Schnabel als 'nötig' bezeichnet.
In Deutschland zeigte sich die Inflationsrate im Mai mit 2,6 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum stabil, nach 2,9 % im April. Die Kerninflation verbleibt mit circa 2,3 % auf einem moderaten Niveau, und der EZB-Lohnindikator deutet bisher nicht auf eine ausgeprägte Lohn-Preis-Spirale hin. Die Situation im gesamten Euroraum ist differenzierter, da die Energiepreise im Mai erneut um nahezu 11 % gegenüber dem Vorjahr gestiegen sind und die Verbraucherpreise zuletzt 3,2 % betrugen.
Geldpolitische Strategien im internationalen Kontext
Antonio Skoro, Geschäftsführer der Qualitypool GmbH, ordnet die geldpolitische Lage ein. Er betont, dass der Ölpreisschock die Wirtschaft weiterhin beeinflusst und die Inflation über einen 'beträchtlichen Zeitraum' vom Zielwert entfernt halten wird. Auch im Falle eines raschen Endes des Konflikts im Iran seien Energieinfrastruktur und Lieferketten bereits erheblich beeinträchtigt. Er interpretiert die bevorstehende EZB-Anhebung als präventive Maßnahme, um eine Verfestigung höherer Inflationserwartungen zu verhindern, während gleichzeitig die Konjunkturlage im Blick behalten werden muss. Klassische Lohn-Zweitrundeneffekte sind in den vorliegenden Daten noch nicht vollumfänglich sichtbar, doch Frühindikatoren wie Verkaufspreiserwartungen und Inflationserwartungen mahnen zur Vorsicht.
Die US-amerikanische geldpolitische Situation hat sich ebenfalls adaptiert. Ein starker Arbeitsmarktbericht führte dazu, dass Zinsexperten von Goldman Sachs nun keine Zinssenkungen der Federal Reserve in diesem Jahr mehr prognostizieren und die Wahrscheinlichkeit moderater Zinserhöhungen von 10 auf 20 % angehoben haben. Die nächste Sitzung der US-Notenbank findet kurzfristig am 16./17. Juni statt. Antonio Skoro merkt an, dass für die US-Notenbank eine Erhöhung nicht vor dem vierten Quartal erwartet wird.
Stabilität am Baufinanzierungsmarkt
Für die Baufinanzierungszinsen in Deutschland zeigt sich indes eine bemerkenswerte Stabilität. Die Bestzinsen für 10-jährige Zinsbindungen liegen weiterhin in einem Korridor zwischen 3,59 % und 3,64 %. Für 15-jährige Zinsbindungen bewegen sich die Sätze zwischen 3,74 % und 3,88 %. Auch die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihen verblieb zuletzt in einer engen Spanne um 3,0 %.
Antonio Skoro hebt hervor, dass die Baufinanzierungszinsen seit Jahresbeginn lediglich eine minimale Aufwärtsbewegung vollzogen haben. Der Einfluss des Iran-Konfliktes und der damit verbundenen Inflationswerte auf die Zinsentwicklung war somit bisher begrenzt. Dies stellt für potenzielle Finanzierungskunden eine vorläufig positive Entwicklung dar.
- —Kurzfristig wird eine volatile Seitwärtsbewegung bis zu einem leichten Anstieg erwartet.
- —Langfristig hängt die Entwicklung unter anderem vom weiteren Verlauf der Energiepreise ab.
- —Weitere Zinserhöhungen im Jahresverlauf sind nicht auszuschließen.
