Angesichts der bevorstehenden Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am Donnerstag werden die Erwartungen an eine unveränderte Zinspolitik deutlich. Dies geht aus einer Einschätzung von Claudia Fontanive-Wyss, Portfoliomanagerin bei Vontobel, hervor. Die EZB dürfte ihren datenabhängigen Ansatz fortsetzen, wobei aktuelle Entwicklungen in der Kreditvergabe und der Inflationsdynamik maßgeblich sind.
Die jüngste Umfrage zum Kreditvergabeverhalten der Banken deutet auf eine weitere Restriktion der Kreditstandards hin. Hiervon sind insbesondere Kreditnehmer mit einer höheren Vulnerabilität betroffen. Diese Entwicklung impliziert eine anhaltende Belastung für die wirtschaftliche Aktivität durch die Finanzierungsbedingungen. Sie entlastet die EZB in gewisser Weise, da ein Teil der gewünschten geldpolitischen Straffung bereits durch den Markt erfolgt.
Inflation und deren Kontext
Der jüngste Anstieg der Gesamtinflation wurde primär durch energiebedingte Faktoren ausgelöst, die eng mit den Entwicklungen im Nahen Osten in Verbindung standen. Demgegenüber bleibt die Kerninflation nach Einschätzung der Expertin weiterhin unter Kontrolle. Die Inflationserwartungen sind stabil. Gleichzeitig zeichnet sich eine weitere Abschwächung der Wachstumsaussichten ab.
Bislang gibt es kaum Hinweise auf sogenannte Zweitrundeneffekte, die aus höheren Energiepreisen resultieren und eine breitere Inflationsspirale in Gang setzen könnten. Unter diesen Gegebenheiten sieht der EZB-Rat einen geringen Druck, die Geldpolitik weiter zu straffen. Die Institution wird jedoch weiterhin wachsam agieren, um potenzielle weitreichende Inflationsfolgen präzise zu beobachten und zu bewerten.
Relevanz für den Immobilienmarkt
Für den Immobilienmarkt in München und Bayern bedeuten die stabil bleibenden Zinsen eine gewisse Planbarkeit, wenngleich die verschärften Kreditstandards die Finanzierung neuer Projekte und den Erwerb von Bestandsimmobilien weiterhin beeinflussen werden. Die allgemeine Wirtschaftslage und die Inflationsentwicklung bilden hierbei den Rahmen, innerhalb dessen sich Transaktionen und Projektentwicklungen vollziehen. Eine fortgesetzte Beobachtung der geldpolitischen Entscheidungen der EZB ist für alle Marktteilnehmer von Bedeutung.
- —Unveränderte EZB-Leitzinsen erwartet.
- —Verschärfung der Kreditstandards belastet Finanzierungsbedingungen.
- —Energiegetriebene Gesamtinflation, Kerninflation stabil.
- —Geringer Druck zur weiteren geldpolitischen Straffung.
